Тем не менее, многие владельцы золота были разочарованы тем, что золото в качестве защиты от инфляции почти не выиграло от масштабного роста инфляции в этом году и даже не компенсировало обесценивание бумажных денег.
В то время как годовой уровень инфляции в Еврозоне по итогам ноябре составил 10%, то жёлтый драгметалл за двенадцатимесячный период в пересчёте на евро прибавил в стоимости всего 6%. Помимо возросших альтернативных издержек (отказ от процентных ставок), тормозом также оказалась поразительная сила доллара США.
В основном, однако, следует сказать, что золото явно превзошло два наиболее важных класса активов - акции и облигации, и, таким образом, определённо оправдало свою роль в качестве защиты активов в инвестпортфеле.
Особенно по сравнению с немецкими облигациями, которые в прошлом также считались «тихой гаванью», но жёлтый драгметалл превзошел их на 25%. Только по отношению к индексу Bloomberg Commodity Index и индексу доллара золото оказалось менее выгодной инвестиционной альтернативой.
Одной из причин усиления доллара США и ослабления золота в этом году стал военный конфликт между Россией и Украиной, который привёл к массовому бегству капитала в американский доллар, а также к удорожанию важных ископаемых источников энергии, таких как нефть и газ. Поскольку экономика Европы в значительной степени зависит от импорта сырьевых товаров, положительная динамика американской валюты и всего сырьевого сектора не стала большой неожиданностью.
В большинстве других основных валютах золото, безусловно, оказалось «якорем стабильности» или «тихой гаванью» в бурные времена. Японские владельцы золота, например, зафиксировали рост стоимости драгметалла более чем на 16% в своей национальной валюте.