Кстати, в финансовом мире и золото, и американский доллар считаются «тихими гаванями» для капитала, хотя последний в этом году явно пользовался бОльшим спросом у инвесторов, чем жёлтый драгметалл.
В то время как индекс доллара поднялся в июле этого года до самого высокого уровня более чем за 20 лет, жёлтый драгметалл показал самую низкую стоимость за 16 месяцев, временами составляя менее 1700$ за унцию. Это может быть связано со следующими причинами.
Во-первых, прежде всего, раннее изменение монетарной политики США укрепило доллар и в ответ ослабило стоимость золота. Так, за первые шесть месяцев Федеральная резервная система США уже трижды повышала ключевые процентные ставки, увеличив их уровень в общей сложности на 150 базисных пунктов.
Для сравнения: Европейский центральный банк (ЕЦБ) перешёл от ультра-экспансивного к ограничительному режиму только на прошлой неделе, повысив процентную ставку на 50 базисных пунктов. Поскольку доходность американских государственных облигаций с десятилетним сроком погашения значительно выше - 2,88% годовых, чем у их аналогов из Германии (1,22%), Франции (1,8%) или даже Греции (1,75%), привлекательность доллара более выражена, чем у евро.
Во-вторых, военный конфликт между Россией и Украиной также приводит к тому, что доллар превосходит евро и золото. Помимо всё ещё нерешённой опасности того, что война может распространиться на другие европейские страны, в пользу доллара говорят и жёсткие экономические факты. В то время как США только страдают от роста цен на нефть и газ, европейцам грозят масштабные проблемы с поставками - особенно в зимний период.
В-третьих, поскольку золото не выплачивает ни проценты, ни дивиденды, а даже несёт расходы при безопасном хранении, жёлтый драгметалл страдает от повышенных альтернативных издержек, связанных с отказом от этого дохода.
В настоящее время, несмотря на самую высокую инфляцию за последние 40 лет, нельзя сбрасывать со счетов только одно. Аргумент «тихой гавани» в настоящее время гораздо более привлекателен для доллара, чем для проверенного годами золота.
Однако в долгосрочной перспективе инвесторам не стоит сомневаться в защитной функции золота. Например, только в 2019 и 2020 годах цена золота многократно опережала темпы инфляции в США и Германии, демонстрируя высокие годовые показатели в 18,9% и 24,6% в год соответственно.
При этом европейским владельцам золота совсем не стоит жаловаться на показатели золота в их валюте, ведь благодаря поразительной силе доллара они добились увеличения стоимости драгметалла на 2,9% и более 5% в евро как за весь 2021 год, так и с конца декабря 2021 года по текущий момент соответственно.